国际货币基金组织（IMF）正在开展新一轮救助，一些全球债务负担最重的国家将不得不牺牲本币来获取援助资金。

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今年三个高负债国家——埃及、巴基斯坦和黎巴嫩——已经降低了汇率以获得IMF援助。这可能只是个开始。至少还有二十多个国家在排队等待IMF的救助计划，外汇交易员正准备迎接发展中国家可能出现的新一轮货币贬值潮。

“一些脆弱的前沿市场很可能会出现货币进一步贬值，”富国银行驻纽约策略师Brendan McKenna称。“随着外部缓冲被耗尽，他们捍卫联系汇率的能力会减弱。对这些市场有敞口的投资者应该考虑对冲汇率贬值风险。”

利率上升和经济放缓已造成一些新兴市场债务负担不可持续、美元短缺。联系汇率制和有管理的汇率制度面临压力。

“前沿国家在成本低廉时从海外借款以弥补本国储蓄的不足，现在则受到了全球利率重新定价的重创，” Renaissance Capital Ltd．驻伦敦的全球首席经济学家Charles Robertson称。

虽然货币贬值有助于吸引外资并提高一国的贸易竞争力，但也会带来高通胀和偿债成本上升等问题。Tellimer策略师Hasnain Malik称，这意味着投资者要提防某些国家的汇率大跌风险。

“货币贬值将使一些规模较小的新兴和前沿经济体的股票市场不可触及，”Malik说，他点名了阿根廷、埃及、加纳、黎巴嫩、尼日利亚、巴基斯坦、斯里兰卡和津巴布韦。

以下是投资者认为风险最高的一些国家：

阿根廷

阿根廷一直在努力避免本币突然贬值，出台了谁可以获取美元以及如何获取美元的规定，这导致该国存在十几种重叠汇率。官方汇率为190比索兑1美元，但在布宜诺斯艾利斯街头，要373比索才能兑换1美元。已承诺提供440亿美元融资的IMF呼吁阿根廷取消这些限制。当被问及汇率贬值可能性时，一位央行发言人提到了政府的2023年预算案，其中指明比索汇率到年底时可能达到1美元兑269比索，显著低于官方汇率水平，但距离黑市水平还很远。

尼日利亚

外界普遍预期这个非洲最大的经济体将在本月晚些时候的大选后让奈拉汇率贬值，预估中值显示奈拉将贬值五分之一。在非官方市场，1美元兑换约755奈拉，而官方汇率约为460奈拉。与阿根廷一样，尼日利亚对不同交易也采用多种汇率。三位领先的总统候选人均承诺要结束这一现状。一位央行发言人未回复电话和短信置评请求。

马拉维

马拉维去年5月份已让本币贬值25%以解决外汇短缺问题。官方汇率和市场汇率之差最初收窄，但9月份之后再度扩大。在该国央行1月份表示将定期出售美元后，2月8日克瓦查汇率跌至纪录新低。马拉维央行没有立即回复置评请求。

埃塞俄比亚

埃塞俄比亚一直在反击外界对该国可能让汇率贬值的猜测，并打击非官方市场。市场上1美元兑换约99比尔，而官方汇率为53.5比尔。这个东非国家在2021年开始寻求与IMF达成协议，1月时IMF表示正在寻求与埃塞俄比亚政府进行“建设性和有意义的”接触。两年内战阻碍了该国在债务减免方面的进展。埃塞俄比亚央行没有立即回复置评请求。

孟加拉国

孟加拉国已宣布计划在6月之前实行统一的汇率制度，波动幅度在2%以内。但有分析称，这个将汇率上限设在1美元兑107塔卡的南亚国家也可能需要让本币贬值26%。分析师Ankur Shukla称，为了提振出口和抑制进口，塔卡汇率必须跌至145。一位央行发言人表示，他认为没有必要让塔卡贬值。