6月1日，哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司（以下简称“思哲睿”）将上会审核，拟登陆科创板。
目前公司主营业务为0，未来何时盈利还尚未可知？令人好奇的是，公司又何以达到83.6亿元估值的？
(资料图)
主营业务收入为0，或持续亏损
资料显示，思哲睿是一家专注于手术机器人研发、生产和销售的高新技术企业。
来源：思哲睿官网
思哲睿无控股股东，实际控制人为杜志江，杜志江直接持有 14.84%股份，并通过睿思弘盛及一致行动人合计控制思哲睿 33.41%的表决权。
我们注意到，思哲睿三大类产品类别均处于研发阶段，其核心产品康多机器人SR1000到2022年6月才获得泌尿外科上尿路注册证，2022年8月思哲睿完成该产品在泌尿外科下尿路临床试验并进入注册申请阶段，2023年2月才拿到泌尿外科下尿路注册证。
主要产品仍在研发，因此思哲睿主营业务收入为0，近几年，公司确认的收入均为偶发性的其他业务收入。
招股书显示，2020年-2022年（下称：报告期），思哲睿实现的营业收入分别为66.31万元、103.89万元和5.94万元，归属于母公司股东的净利润分别为-3,228.89万元、-6,663.26万元和-27,066.93万元。
除了无主营业务收入，思哲睿仍需要大量资金投入研发和商业化准备，何时能实现盈利仍是一个问号。
公司估值或偏高
经历多次的增资和股权转让，思哲睿的估值一路飙升。
其中，2020年9月，深创投、红土创投等十家机构以总对价3亿元认购了思哲睿有限新增283.0882万元的注册资本，对应的认缴单价为105.97元/注册资本，此时估值约20亿元。
2021年2月，张江创投、上海联一等五家机构以总对价1.17亿元从原有个人股东受让思哲睿有限73.867万元注册资本（对应股权比例为3.91%），此时估值升至约30亿元。
2022年1月，深创投和瑞恒红土以总价1亿元认缴思哲睿有限新增注册资本23.5907万元，认缴单价均为423.9元/注册资本，公司估值一跃增至81亿元。
通过上述股权交易，将思哲睿直接推过40亿元市值门槛，达到了第五套上市标准要求。
并且在2022年2月，龙江基金、恒汇创富等对思哲睿增资，使得其估值进一步提升至83.6亿元。
值得注意的是，作为思哲睿可比公司之一的天智航（688277），在今年一季度，天智航已实现量产并获得不错的业绩表现，截止2023年5月31日，天智航市值约77.61亿元。思哲睿未上市市值就高出天智航不少，这或许可以反映出思哲睿的估值偏高。
募资补流合理性存疑
招股书显示，此次思哲睿拟募资202,867.73万元，其中6亿元用来补充流动资金，约占募资总额的30%。
来源：思哲睿招股书
对于补充流动资金的必要性，思哲睿表示公司正处于规模扩张、业务拓展的关键阶段，在资产建设、生产活动以及研 发投入等方面产生了较大的资金需求。
而上述思哲睿所提及的资产建设、生产活动以及研发投入等方面的资金需求，在前三个募投项目中均已充分考虑。
另外，招股书显示，报告期内思哲睿已累计收到投资者入股资金6.6亿元，报告期末货币资金为2.30亿元。且数据显示，报告期内思哲睿的资产负债率分别为8.11%、14.13%和12.61%，远低于同行业可比公司。
在资金相对充裕的情况下，该项高达6.0亿元的“补充流动资金募资项目”是否是真实需求，可能还要打一个问号。