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事件：当前 A 股进入年报季，目前共有 22 家上市银行发布 2022年年报。总体来看2022年上市银行经营业绩保持稳步增长、资产质量保持平稳，但以量补价、拨备反哺利润特征明显，行业内部各银行业绩表现也出现分化。

2022年，22家上市银行营业收入同比增长0.4%，归母净利润同比增长7.3%。单四季度来看，银行经营业绩有所走弱，单季度营业收入同比下降5.6%，归母净利润同比增长6.3%。从业绩归因分析来看，2022年上市银行经营业绩正向驱动因素主要包括规模及拨备，而净息差、中收、投资收益则对银行业绩形成负向拖累。2022年，受贷款利率下行、存款定期化、四季度债券市场调整等因素的影响，行业整体经营业绩承压，利润增长主要靠拨备贡献。分类别来看，江浙区域性银行业绩增速亮眼，张家港行、江阴银行、无锡银行等利润增速均达到25%以上，国有大行营收增速普遍微增或负增、利润仅小幅增长。

规模较快增长，呈现存贷双旺格局。22家上市银行总资产规模同比增长11.5%，增速较上年提升3.7个百分点，贷款规模同比增长11.6%，增速较上年提升0.1个百分点，其中国有大行贷款规模增速显著提升，在稳增长过程中发挥了头雁作用。从存款端来看，22家上市银行存款规模同比增长12.3%，增速较上年提升5.2个百分点，其中定期存款较快增长，主要受益于预防性储蓄高增、居民购房意愿低迷以及年末理财资金赎回潮。

净息差承压，对行业盈利能力形成较大拖累市银行平均净息差为2.08%，同比下降11bp，主要系资产端收益率承压，上市银行平均生息资产收益率同比下降14bp，背后主要系贷款定价压力，新发放贷款以低利率资产为主，而从负债端来看付息负债成本仅小幅下行，尽管2022年行业加强存款成本管控，但受存款定期化以及同业负债成本上升影响，整体负债端成本降幅并不明显，对净息差正向贡献不大。

资产质量保持平稳，但部分重点领领域风险加速暴露。截至2022年末，22家上市银行平均不良率1.3%，较三季度末下降1bp，同比下降6bp，关注率、逾期率也出现小幅上行。但零售、地产等重点领域不良率仍有波动，按揭、信用卡、对公房地产不良率均有所上升。

投资建议：展望2023年一季度，受存量贷款重定价、新发放贷款利率延续下行趋势的影响，一季度行业净息差或将出现较大降幅，而非息收入受去年同期基数较高影响或也将承压，预计行业一季度利润或仍需依靠拨备反哺，但我们预计2023年一季度将是行业全年业绩低点，下半年业绩增速有望回升。后续来看，仍需进一步跟踪居民部门和实体部门信贷需求恢复情况，若4月高频经济数据向好，我们预计一季度前后或将是银行股配置的窗口期。

风险提示：经济复苏大幅放缓，资产质量持续恶化。