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投资要点

家居板 块：（1）30 大中城市商品房销售环比回落、同比弱增：本周（4.16-4.22）30 大中城市商品房成交面积289 万平（环比-7%，同比+17.4%），其中一线城市成交83 万平（环比+16.8%，同比+107.2%），二线城市成交150 万平（环比-9.9%，同比+4.4%），三线城市成交56 万平（环比-23.3%，同比-10.3%）。一线城市同环比均明显上升，二三线城市压力相对较大。（2）投资观点：我们认为家居板块23Q2 业绩确定性较高，节奏上看或可等一季报披露结束后陆续建仓，但向上空间及持续性仍取决于地产销售、企业接单持续性，以及市场情绪影响的板块轮动。标的方面，我们持续看好家居龙头欧派家居（板块估值锚），边际改善的标的慕思股份，以及细分子行业增速较快的箭牌家居、瑞尔特，建议关注顾家家居、喜临门、索菲亚、志邦家居、江山欧派、皮阿诺、尚品宅配。

造纸板块：（1）浆价回落超预期：根据纸业联讯，Arauco 新一轮阔叶浆明星报价550美元/吨，针叶浆银星报价720美元/吨，较22年高点分别回落38%、28.7%。本次报价下跌幅度超预期，对于以木浆为原材料的纸种（文化纸、铜版纸、白卡纸等）而言，价格端存在一定回调压力，后续价盘仍需关注需求端恢复情况。（2）投资机会：建议关注需求相对稳健、受益于成本回落的仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸等标的。

必选消费：晨光股份披露2022 年年报，22Q4 收入增长符合预期、利润略有承压。我们预计23Q1 传统核心业务个位数正增长（1-2 月仍有压力、3 月中旬开始恢复较好）、科力普高速增长、零售大店受益于商场客流复苏快速增长，整体Q1 收入预计增长较快，建议关注。

风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。